前言

近日，禾伸堂（股票代碼：3026）公布了《2024年年度報告》。報告顯示，公司2024年實現營業總收入127.86億元新臺幣，同比增長-3.43%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤9.73億元新臺幣，同比增長14.34%；基本每股收益5.87元新臺幣/股。

禾伸堂企業股份有限公司創立于1981年，總部設立于臺北市。禾伸堂企業是電子元件供應鏈中少數涵蓋主、被動雙通路并擁有制造工廠的多元化公司。西元1999年，在臺灣桃園龍潭設立生產基地，制造積層陶瓷電容（MLCC），以自有品牌銷售，提供多元客制化產品行銷全球，滿足客戶全方位需求，深獲客戶信賴。禾伸堂企業同時代理多家國際知名半導體零組件，提供客戶完整解決方案及多樣性零組件，協助客戶創造新的營運價值。

主要數據概覽

2024 年禾伸堂通過產品高端化與產能優化，在 PCB 材料行業結構性復蘇中實現穩健增長，以下是2024年禾伸堂的主要數據概覽：

2024年AI 服務器、數據中心等領域需求強勁，而消費電子及通信行業需求疲軟。禾伸堂作為 PCB 化學品及陶瓷基板供應商，其高端產品（如高頻高速基板材料）可能受益于 AI 算力需求增長，但中低端產品仍面臨價格競爭壓力。公司2024年實現營業收入和凈利潤分別為28.36億元和2.16億元。禾伸堂在高壓貼片電容器、車規級 MLCC 等領域持續投入研發，公司2024年研發投入0.77億元。截至2024年末，公司現金儲備9.99億元，公司通過現金儲備支持在技術研發、產能擴張、財務穩健性及供應鏈管理等方面發揮了關鍵作用，成為其在 PCB 材料行業結構性復蘇中實現穩健增長的核心動能。

歷年營收及凈利潤

根據禾伸堂報告數據顯示，2020-2024年，禾伸堂營業收入分別為148.30億元新臺幣、166.02億元新臺幣、150.71億元新臺幣、132.40億元新臺幣和127.86億元新臺幣，同比增長分別為1.57%、11.95%、-9.22%、-12.15%和-3.43%。

2020—2024年，禾伸堂凈利潤分別為13.12億元新臺幣、19.52億元新臺幣、12.31億元新臺幣、8.51億元新臺幣和9.73億元新臺幣，同比增長65.45%、48.78%、-36.94%、-30.87%和14.34%。

2024 年被動元件行業整體表現較好，禾伸堂作為被動元件領域的重要廠商，受益于行業整體需求的增長，公司也在不斷推進產品結構的優化升級。近年來，公司積極布局汽車電子等新興領域，而汽車電子化的發展趨勢使得對高品質被動元件的需求持續增加。禾伸堂的產品在汽車無源器件等利基市場有一定的競爭力，隨著汽車電子業務占比的提升，高附加值產品的銷售占比增加，有助于提高公司的整體毛利率，從而推動利潤增長。

分產品看：2024年，禾伸堂被動元件營業收入50.04億元新臺幣，營收占比44.50%；主動元件營業收入28.45億元新臺幣，營收占比25.30%；系統模組營業收入21.46億元新臺幣，營收占比19.09%；其他營業收入12.49億元新臺幣，營收占比11.11%。

報告期內，禾伸堂不同地區業務總體經營情況如上圖。2024年，禾伸堂中國營業收入84.83億元新臺幣，收入占比66.32%；臺灣營業收入27.89億元新臺幣，收入占比21.81%；美國營業收入1.91億元新臺幣，收入占比1.49%；其他地區營業收入13.22億元新臺幣，收入占比10.34%。

歷年研發投入

根據禾伸堂報告數據顯示，2020-2024年，禾伸堂研發費用分別為3.10億元新臺幣、3.64億元新臺幣、3.50億元新臺幣、4.63億元新臺幣和3.47億元新臺幣，2020-2024年同比增長分別為-14.84%、17.42%、-3.85%、 32.29%和-25.05%。

禾伸堂注重研發投入，擁有專業的技術團隊，持續推動產品創新。其創新不僅體現在產品設計上，還貫穿于生產工藝中。例如，在電容領域，公司推出了多款采用先進技術的核心產品，確保產品性能達到行業領先水平。同時，公司還不斷探索新材料的應用，如日本陶瓷粉末材料研究中心開發出的 X7E 介電材料，提升了產品的性能，滿足了通訊、電源類等對容值穩定性要求較高的產品需求。

盈利能力分析

2020-2024年公司銷售毛利率如下圖所示：

2020—2024年禾伸堂銷售毛利率情況如上圖所示。在此期間，2021年公司毛利率最高，為22.14%，2024年最低，為16.34%。

運營能力分析

2020-2024年公司存貨周轉率如下圖所示：

近五年，禾伸堂存貨周轉率情況如上圖所示，2024年，禾伸堂存貨周轉率為3.75次，同比增長15.72%。

償債能力分析

2020-2024年公司資產負債率如下圖所示：

2020—2024年，禾伸堂資產負債率情況如上圖所示，2024年，禾伸堂資產負債率為34.41%。

歷年現金儲備

2020-2024年公司現金儲備如下圖所示：

2020—2024年，禾伸堂現金儲備情況如上圖所示，2024年，禾伸堂現金儲備為45.02億元新臺幣。

核心競爭力

1、嚴格的品質管理

品質是禾伸堂的生命線，公司建立了完善的質量管理體系。從原材料采購環節開始，就進行嚴格篩選，確保原材料的質量符合要求。在生產制造過程中，遵循嚴格的工藝標準和流程，對每一個生產環節都進行嚴格把控。產品出廠前，還會經過最終檢驗，確保產品符合國際質量標準，如通過了 ISO - 9001、ISO - 14001、AEC - Q200 等標準認證，這種嚴謹的品質管理讓其產品在市場上贏得了良好的口碑和客戶的高度信賴。

2、多元化的產品線

禾伸堂擁有豐富多樣的產品線，能夠覆蓋多個細分市場，滿足不同客戶群體的需求。其產品涵蓋了電阻、電容、熱敏電阻、壓敏電阻等多種電子元器件，無論是工業應用領域，如汽車電子、航空航天等，還是日常消費領域，如家用電器、通訊設備等，都能為客戶提供相應的產品和定制化解決方案。多元化的產品線不僅擴大了其市場覆蓋范圍，還增強了客戶粘性，降低了單一產品市場波動帶來的風險。

3、優質的客戶服務

公司建立了專業的客戶服務團隊，為客戶提供全方位的售前、售中和售后支持。售前，能夠根據客戶的需求，提供專業的產品咨詢和方案推薦；售中，確保訂單的及時處理和交付；售后，能夠快速響應客戶的問題，及時解決產品使用過程中出現的各種問題。這種優質的客戶服務，提升了客戶滿意度，有利于建立長期穩定的合作關系，促進企業的持續發展。

4、國際化戰略布局

禾伸堂積極推進國際化戰略，通過建立海外分支機構和合作伙伴網絡，將產品遠銷多個國家和地區。國際化布局使其能夠接觸到全球不同市場的需求和技術趨勢，進一步提升了企業的全球競爭力和品牌知名度，同時也有助于企業在全球范圍內優化資源配置，降低生產成本，提高市場應變能力。

充電頭網總結

隨著新興技術的不斷發展，相關領域對電子元件的需求持續增加。禾伸堂的 MLCC 產品已切入機器人自動控制等應用領域，且其直插瓷片電容等產品也可應用于通訊設備、汽車電子等多個領域，這些新興產業的發展將為其帶來新的市場增長點。尤其是汽車電子化的推進，對高端 MLCC 等元件的需求旺盛，禾伸堂已跨入車用電子供應鏈，有望在這一領域獲得更多市場份額。但全球電子元件市場競爭激烈，禾伸堂面臨著來自日本、韓國以及中國大陸等眾多廠商的競爭，可能會對禾伸堂的市場份額造成一定的沖擊。未來禾伸堂需要抓住新興領域發展的機遇，充分發揮自身的技術和產能優勢，注重研發投入，不斷探索新材料、應用新工藝、開發新產品，這有利于其保持技術競爭力，推出符合市場需求的高性能產品，鞏固行業領先地位。

溫馨提示：以上信息僅供參考，不作為入市建議；投資有風險，入市需謹慎。