前言

4月20日，國軒高科（股票代碼：002074）發布《2023年年度報告》。報告顯示，公司2023年實現總營收316.05億元，同比增長37.11%；實現歸母凈利潤9.39億元，同比增長201.28%；基本每股收益0.53元/股。

國軒高科堅持創新驅動發展，專注動力電池和儲能電池的研發與投入，構建以材料科學、數字科學為基礎的能源科學體系。同時，伴隨公司全球化布局快速推進，基礎研究能力和技術產業化能力進一步提升，磷酸鐵鋰技術路線在各種應用場景的市場份額不斷攀升，為公司發展提供了強力支撐。

歷年營收及凈利潤

根據國軒高科報告數據顯示，2019-2023年，國軒高科營業收入分別為49.59億元、67.24億元、103.56億元、230.52億元和316.05億元，同比增長分別為-3.28%、35.60%、54.01%、122.59%和37.11%。

2019—2023年，國軒高科凈利潤分別為0.51億元、1.50億元、1.02億元、3.12億元和9.39億元，同比增長分別為-91.17%、192.02%、-32.00%、206.15%和201.28%。

公司全年產品交付突破40GWh，同比增長超過40%。在電池價格持續下降的形勢下，含稅銷售收入同比增長50%以上，海外業務及儲能業務營收實現翻番。

分產品看：2023年，國軒高科動力電池系統營業收入230.51億元，營收占比72.93%；儲能電池系統營業收入69.32億元，營收占比21.93%；輸配電產品營業收入8.16億元，營收占比2.58%；其他業務收入8.06億元，營收占比2.55%。

報告期內，國軒高科不同地區業務總體經營情況如上圖。2023年，國軒高科中國大陸地區營業收入251.78億元，收入占比79.66%；海外地區（含港澳臺）營業收入64.28億元，收入占比20.34%。

前五大客戶及供應商

國軒高科2023年前五大客戶銷售額及前五大供應商采購額占比情況如下圖所示：

2023年，國軒高科前五大客戶銷售額總計102.46億元，占年度銷售總額的32.41%。其中，最大的客戶1的銷售額為43.12億元，占年度銷售總額比例為13.64%。

2023年，國軒高科前五大供應商采購額總計33.58億元，占年度采購總額的15.98%。其中，最大供應商1的采購額為9.34億元，占年度采購總額比例為4.44%，公司供應商比較分散。

歷年研發投入

根據國軒高科報告數據顯示，2019-2023年，國軒高科研發投入分別為4.37億元、4.99億元、6.44億元、17.93億元和20.61億元，同比增長分別為25.85%、14.00%、29.22%、178.41%和14.93%。

國軒高科總市值情況

2015年5月，國軒高科在深圳證券交易所上市。

從國軒高科近幾年以來市值情況看，2021年12月15日，國軒高科市值達到最高976.68億元；2020年1月3日最低為166.86億元。截至2024年5月9日，國軒高科總市值為347.5億元。

盈利能力分析

2019—2023年國軒高科銷售毛利率情況如下圖所示。在此期間，2019年公司毛利率最高，為32.54%，2023年最低，為16.92%。

運營能力分析

近五年，國軒高科存貨周轉率情況如下圖所示，2019-2023年國軒高科存貨周轉率逐年增高，2023年，國軒高科存貨周轉率為3.96次，同比增長26.11%。

償債能力分析

2019—2023年，國軒高科資產負債率情況如下圖所示，2023年，國軒高科資產負債率為71.90%。

國軒高科的核心競爭力

1、技術研發水平

公司堅持創新驅動，技術立企，不斷提升研發能力和技術實力，在電池材料、電池工藝、電池測試等領域具有多項核心技術。報告期內，公司積極投入研發資源，研發技術人員超7,000人。公司注重與國內外知名企業和科研機構的合作與交流，不斷吸收和借鑒先進的技術和管理經驗，提升自身的技術研發水平。與國內外多所高校通過產學研合作、技術引進等方式，推動行業技術的進步和發展。同時，公司注重知識產權的保護和管理，積極申請專利，參與行業標準的制定。截至2023年12月底，公司累計申請專利8,083項，其中發明專利3,573項（含242項國外專利），主持及參與標準制定共計75項。

2、產業鏈布局

公司是較早涉足上游布局的國內電池企業，先后布局了前驅體、正極、負極、銅箔、隔膜等上游原材料及電池循環回收，形成較為完整的四大材料及電池循環生態體系。在上游資源端，公司進一步優化產業鏈布局，加快推進宜春、印尼、阿根廷等地的礦產資源開發，穩步提升廬江、烏海、肥東等材料基地產能，并通過戰略投資等方式，與多家上下游企業建立了緊密的合作關系。

在電池制造端，公司進一步優化產能布局，提升電池制造能力，公司已在合肥、南京、唐山、青島、宜春、桐城等國內多個地區建立了生產基地，同時在亞太、歐非、美洲等海外區域進行相應的產能布局，并引進了先進的生產設備和工藝，目前已經形成150GWh全球產能規模。此外，公司還加大了對低碳零碳工廠、電池回收和再利用的投入，致力于構建綠色循環產業鏈。

在下游應用端，國軒高科與多家整車企業建立了戰略合作關系，為其提供動力電池解決方案。

3、全球化戰略

公司注重國際市場的拓展，聚焦美洲、歐非、亞太三大板塊，積極尋求國際化合作，產品已出口到泰國、印尼、越南、印度、新加坡、美國、加拿大、歐盟等全球多個國家和地區。為進一步提升市場占有率和國際競爭力，公司與InoBat、日本愛迪生能源、德國巴斯夫、美國上市公司Pacific Green Technologies、英國充電服務商Pod Point等多家公司和機構建立了長期戰略合作伙伴關系，共同開拓歐洲、美洲地區新能源市場。

在全球化戰略下，公司持續加大對海外生產基地和研發中心的投入，在歐洲、亞洲、美洲等地建立了多個生產基地和研發中心，實現了本土化生產和研發。